世界杯赛事数据-迪马利亚陷窗口期话题中心，中国队赛前看点持续升温

迪马利亚在中国行前夕骤然进入转会窗口的话题中心，伴随其与老东家传闻四起，他世界杯比赛入口抵达中国后的去留悬念已抢过友谊赛风头，成为舆论焦点，中国队赛前看点也在持续升温，新归化球员的融入效果、针对性的战术调整以及年轻球员的登场机会，都让这场比赛充满变数，当巨星的转会疑云遇上主队的求变决心，这场即将到来的对决已被赋予了重塑关注度的双重悬念。

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　　事件：时隔三月再度加息

　　北京时间16日凌晨2点美联储宣布，将基准利率调升25个基点，从0.世界杯今日看点5%-0.75%上调至0.75%-1.0%，时隔3个月美联储再度加息，意味着联储未来的加息步伐可能将加快。此外，联储的最新经济及利率预期显示，联储预计未来三年还将加息9次，比去年12月时的预期多1次，而今年还将加息2次。

　　背景：美国经济复苏稳健

　　自2月会议以来的资讯表明

　　美国劳动力市场持续走强，经济活动继续以温和速度增长；近几个月来就业稳固增长，失业率几乎没有变化；家庭开支保持温和增长，企业固定投资略有增强；近几个季度以来通胀持续增长，已接近美联储2%的较长期目标。

　　美国经济复苏较为稳健，PMI和非农就业稳健增长，加之去年大宗商品价格集体转热，通胀压力也在逐渐升温。回归到合理的通胀区间之后，长期维持超低利率的联储有必要将政策回归常态化。此外，特朗普上台以后，有可能会加强财政刺激，货币政策更有必要适时地加息。

　　影响：货币环境进一步收紧

　　美联储加息，且市场对耶伦发言的解读偏鸽派，黄金、美股大涨，美元指数承压。本次议息会议前，市场对未来三次加息的预期概率均接近100%，因此本次会议想要再次提升这一预期是几乎“不可能的任务”。

　　随着美联储的加息以及全球通胀的回升，不仅美国，欧洲、日本等经济体也或逐渐进入到加息周期之中。美联储加息以后，中国逆回购和MLF中标利率都做了适时的上调，当日逆回购和MLF中标利率分别上行10BP，央行表示这并非加息，利率上调是随行就市。但这种操作实际上还是要通过提高资金成本来防止汇率的下跌。

　　美联储进入加息周期，意味着全球从次贷危机以来的超宽松货币环境将会进一步逆转，这种影响也会逐渐影响中国金融市场。从去年年底开始，无论是金融市场去杠杆、还是逆回购利率的连续调整，都预示着货币政策在汇率、通胀和经济平稳之间求平衡。央行一边做预期管理，一边利率走廊的中枢确在上行。

　　目前国内的流动性仍然在转紧的道路上。这是比美联储政策变化更大的事件。从经济复苏的可持续性来看，房地产的调控必然会进一步加紧，库存的积累从去年年底已经开始加速，补库存逐渐进入中后期，生产将会渐渐放缓。

　　配置建议：固收承压新兴市场存入场时机

　　美联储加息落地

　　price in充分的新兴市场此前面临的资金外流压力将减小。从大类资产配置的角度来看，加息周期中，固定收益类产品将会继续承压。股票类资产存在结构性机会，一方面估值合理的消费升级相关标的仍然值得关注，另一方面充分调整的成长股龙头也可以进行配置。贵金属方面在本次加息落地之后，属于利空出尽的窗口期，有一定的机会。

　　美联储加息中国是否会跟着加息？

　　虽然央行称逆回购和MLF中标利率上行并不是加息，但申万宏源宏观团队评论称，从时点上来看，跟随美联储加息的可能性较大。美联储连续加息叠加国内经济平稳，后续仍需继续关注利率再度上调的可能。

　　国君固收团队也表示，“在全球流动性源头倒流的大背景下，此次‘加息’不是终点，只是序曲。”

　　方正证券首席经济学家任泽平认为，全面加息既不必要，也不存在稳固的基础。结构性加息是更优的选择，且有必要。

　　通证券首席宏观及大类资产配置研究员刘启元则认为，在美联储引领的全球货币紧缩周期中，中国央行跟随美联储加息一到两次是一个必要的选择。

　　美联储加息对人民币有什么影响？

　　海通宏观姜超、梁中华指出，短期内，人民币对美元贬值压力缓解，但货币难言宽松。2月底以来市场对美联储3月加息预期增强，人民币贬值压力再起。但当前美联储加息不如预期中鹰派，美元指数回调，有助于人民币汇率压力的缓解。

　　此外，美国新任总统特朗普对中国汇率问题尤为关注，并多次声称要将中国纳入“汇率操纵国”，所以人民币继续贬值将面临更大的外部压力。再加上人民币贬值压力在过去两年中得到了一定程度释放，所以我们预计，未来人民币对美元有望保持稳定。

　　国泰君安花长春也指出，短期驱动美元最强的因素是3月加息，但靴子已落地，下一步影响美元的因素有：特朗普税改方案，美国债务上限、6月加息预期、欧洲大选和经济数据等，目前来看这些因素存在较大不确定性，美元短期看震荡。美元震荡有利于人民币继续维持平稳。

　　任泽平表示，人民币汇率2017年不会再像过去两年一样大幅贬值。首先，前期扭曲已基本释放，恢复性贬值压力大大减弱。第二，内外需复苏，国内经济基本面改善。第三，稳汇率是中美大国外交的需要。第四，稳汇率是保外储的内在要求。

　　人民币资产进入蜜月期

　　花长春指出，美联储加息靴子如期落地，预计在风险偏好提振与经济强劲表现支撑下，人民币资产或迎来蜜月期。

　　星石投资也指出，美联储不及预期的“鹰派”，短期休整的A股有望重回上行通道。

　　任泽平表示，整体来看，看多美股美元，结构性看多A股；大宗和黄金承压，但大宗有需求支撑。债市最困难的时期已过，但仍需等待。

　　（综合华尔街见闻、投基气象站）

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